🏴‍☠️ 旗舰深度研究

• 2026-10-01 — Open USD (OUSD) 月度深度分析报告 — 2026年10月号（v7.1）
  五层证据标注（FACT / ATTRIBUTED FACT / INFERENCE / HYPOTHESIS / FORECAST）· 发行方 API + 链分布 + 交易所 API + 监管文书四路一手复跑 · Tempo 集中度的可证伪假说 · 伙伴证据阶梯 Level 0–6 · GENIUS Act 许可路径与生效日追踪
• 2026-09-30 — MSTR vs BMNR：两种 Digital Asset Treasury 模型的资本结构比较
  资本结构 × mNAV × 每股敞口 × Carry × 融资飞轮 · 一手 8-K/10-Q 逐周复算 · 机械 NAV 压力测试（假设股价不变）· 附录含核心数字审计表与可证伪条件
• 2026-09-20 — Circle × Coinbase 分销经济学：合同、GENIUS 法案与下一美元 USDC 的归属
  四变量框架（规模×收益率×渠道×监管）· Marginal USDC Economics · GENIUS 四层法律拆解 + 六情景 · K2b 监控线 · CRCL Research Dashboard
• 2026-09-20 — blob 扩容、Quick Slots、账户抽象、快速最终性：Ethlabs Week 13 四题与我们的答案
  四问逐条核验 · 链上实测 + EIP 一手文本 + EF 官方文件 · 三处口径校正 + 一次自我更正留痕 · 五条可证伪的推翻条件
• 2026-07-25 — CRCL (Circle) v2.5.1：从货币基金到金融互联网 — 完整财务模型、市场定价诊断与投资框架
  DCF 目标价 64 (+165%) · SOTP 58 · Investment Mosaic 75.9/100 · 附 Companion Document
• 2026-07-25 — CRCL Companion Document：研究路线图 & 监控仪表盘
  Research Roadmap R1–R6 + 完整 Dashboard + 指标详解

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📡 市场观察

实时追踪机构资金流向、ETF 流量分化及大类资产配置信号。与深度研究不同，本专栏聚焦短期可验证的信号。

• 2026-09-30 — OUSD 上线：Circle 缺席的那份名单，以及一条不同的监管路径

• 2026-09-22 — Google Cloud × 稳定币：USDC 能否获得企业数字美元结算份额？

• 2026-09-20 — 谁在给以太坊交租：Aztec、Robinhood Chain 与一次被误读的算术

→ 查看全部市场观察

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全部报告

• 2026-10-01 — Open USD (OUSD) 月度深度分析报告 — 2026年10月号（v7.1）

• 2026-09-30 — MSTR vs BMNR：两种 Digital Asset Treasury 模型的资本结构比较

• 2026-09-20 — blob 扩容、Quick Slots、账户抽象、快速最终性：Ethlabs Week 13 四题与我们的答案

• 2026-09-20 — Circle × Coinbase 分销经济学：合同、GENIUS 法案与下一美元 USDC 的归属

• 2026-08-20 — CRCL 财报后 AMA 深度解析：Circle 正在从稳定币发行商走向「经济操作系统」

• 2026-08-19 — BMNR 持仓 ETH:供应吸收方与条件性供应悬顶(Conditional Supply Overhang)

• 2026-08-06 — CRCL Q2 2026 业绩更新：Arc 叙事接力，核心业务承压

• 2026-07-25 — CRCL (Circle) v2.5.1 — 从货币基金到金融互联网：完整财务模型、市场定价诊断与投资框架

• 2026-07-25 — CRCL (Circle) v2.5.1 — Companion Working Document：研究路线图 & 监控仪表盘

• 2026-07-23 — 以太坊的护城河：机构在买什么，而它们自己不会说

• 2026-07-14 — 可组合性，而非费用：以太坊真正的护城河

• 2026-07-14 — Composability, Not Fees: Ethereum’s True Moat

• 2026-07-14 — Robinhood Chain 深度研报 / 以太坊的胜利，ETH 的困境

• 2026-07-14 — Robinhood Chain Deep Dive: Ethereum’s Victory, ETH’s Dilemma

• 2026-07-10 — 以太坊的机构上链：Sui Spheres 提出了正确的问题，答案在哪里？

• 2026-07-09 — 稳定币：$310.7B 正在接管谁的金融体系

• 2026-07-04 — Who Controls Your Ethereum Transactions? — The Truth and Risk of MEV Builder Monopoly

• 2026-07-04 — 谁控制了你的以太坊交易？——MEV Builder垄断的真相与风险

• 2026-07-04 — BNB 到底值不值得投资？——机构级投研报告

• 2026-07-03 — 以太坊的 A 面与 B 面：EF 机构报告的全面审视与独立验证

• 2026-07-01 — Open USD (OUSD) 深度分析报告

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